《股民十大赢家实战系统》

羊年收官，三次大跌需深思

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　　羊年收官了，最近7个月来遭遇了三次大跌。2016年1月熔断大跌令很多投资者始料未及的，其实看到调整是预期中的，但创纪录的大跌是没想到的。对比2015年下半年的大跌，可以发现其原因和救市动作都不同。2015年股灾期间，欧美股市虽然短暂受到一点冲击，但很快开始了牛市脚步，大宗商品表现比较平稳。但是2016年欧美股市连续大幅下跌，亚洲市场表现更加糟糕，油价一度跌穿28美元/桶，大宗商品价格暴跌，各种货币贬值此起彼伏，这对投资者心理造成压力。
　　2015年下半年股灾的重要诱因是高杠杆迅速破灭，而2016年这轮下跌主要是估值基础下降导致的投资者预期下调。2015年股灾形成的根本原因是大量投资者超常规使用杠杆，最终导致流动性危机，资金链断裂，造成惨剧。而市场在杠杆迅速降低以后，无杠杆的资金并没有恐慌抛出，筹码的稳定性带来了市场筑底反弹。反观2016年这轮下跌，利空因素多，汇率、经济数据等，最终导致投资者看空情绪增加。
　　所以，这轮市场的恢复将随着各种利空因素的逐步消化进行。玉名认为正是下跌原因不同，导致管理层出手救市也很难一次完成，2015年股灾时，多部委给予市场充分的流动性，给予了市场极大信心，有利于投资者信心的快速恢复。而这轮下跌，未见明显的利好政策措施出台。后市是否会有一系列的政策出台，是对未来反弹性质的重要研判因素。
投资者仓位和处境不同

　　2015年股灾是在大牛市的顶端出现，投资者牛市情绪未完全消失，而2016年的急跌是在市场修复期，投资者的预期比较悲观。投资者的情绪是股票价格波动的一个重要因素，2015年股灾期间，大多数投资者认为，市场在震荡后还能走高，甚至看10000点的大有人在，场外还有很多投资者在筹措资金准备去抢之前错过的好机会，场内投资者忙着趁暴跌换仓，所以市场见底快速，并且伴随着巨大的成交量。玉名认为目前场内大多数投资者仓位较重，无法自拔，场外投资者预期悲观，看空市场的人比较多，保证金大比例流出，很多投资者等待反弹减仓，甚至撤离股市，这也是为何本次证券保证金首次跌破2万亿元，这是去年下半年大跌后都未出现的。包括市场量能也是逐级下降的，这使得底部的形成非常缓慢，同时很难放出成交量，稍微涨一点就遭遇抛售，恢复过程曲折、复杂。
两大细微改变影响行情
　　虽然市场情绪悲观，但短期也有两个细微的改变。第一是市场记录持续被刷新。“日历买股法”书中统计，沪深股市26年来，1月份下跌幅度最大跌幅为2008年1月16.69%，2016年1月下跌近23%，创造了历史最大跌幅。从最近15年A股在春节前2个星期的总计涨幅来看，沪指全部红盘，但今年沪指却因1.26长阴，导致指数2周总跌幅超过5%。玉名认为从这个角度来看，2016年市场上来就遭遇到一波艰难的走势，导致今年行情都会困难，至少要用较长时间将年初的大跌修复，而很可能还未修复完成又遭到新的利空打击而中断，所以股民要做好相关准备。
　　第二是结构性行情预期强烈。2016年来，沪深股市持续大跌，估值泡沫与市场风险得到充分释放，从下跌幅度与调整时间周期观察，小级别的反弹一触即发。每年的一季度，沪深股市涨多跌少，哪怕在熊市，每年的开局总有一波结构性行情。从节前最后一周红包行情来看，说明场内资金还是积极自救的，虽然红包有大有小，但还是出现了，那么春季攻势也会出现，或许不如往年，但不会缺席。首先，银行相对集中投放信贷资金，资金面相对宽松；其次，各机构结账后，开始实施新年的投资目标，以年报预喜、高送转、ST摘帽扭亏行情等由头发动一波行情。此外，每年两会前期，管理层一般出利好措施，维护稳定，广大投资者也有利好政策预期。想了解个股盘后点评，股市个股每日简评供您检索参考，股市最新内参（早盘、收盘、晚间三次更新），点击研究为您操作个股提供工具。

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